灾情超过墨西哥当年情况 越来越多的观察家们认为，亚洲的金融危机将比1994年到1995年间的墨西哥金融危机更加严重，持续的时间还会更长。他们认为，亚洲危机的影响要比墨西哥那次深远，因为前些年这里出现地区性的过度发展，而且目前大多数受金融风暴冲击的国家作出一些不适当的政治反应，更可怕的是东南亚市场区受到严重打击的国家还包括韩国和日本。亚洲金融危机和墨西哥危机有其相同的地方，都是由于国际资金大量流入而被滥用，经常帐项出现巨额赤字，短期债务沉重后引起的。亚洲和墨西哥一样，它们的金融系统太薄弱，缺乏有力的监管，汇率机制出问题后，亚洲国家的货币就像得了传染病似的一个接一个地贬值。而且，亚洲金融危机将比墨西哥危机破坏程度更深和持续时间更长。

莱曼兄弟公司亚太经济专家米斯哈特认为，其结果是在亚洲造成对管理质量的信任危机。他说：“以前每个人都鼓吹亚洲式的资本主义，而反对盎哥鲁—撒克逊式的那一套”。不幸的是，“亚洲资本主义结果堕落成某些私人集团利益的代名词”。他认为，没有比韩国与日本令人担心的经济形势更能暴露出这种亚洲资本主义在管理方面的弱点了。现在则是亚洲需要韩国和日本这两个强大的经济体作出强有力的反映的时候，而它们没有作出贡献，他说：“从需求来看，日本没有在发挥它的传统的角色，因为它的经济状态还很弱”。米斯哈特认为，亚洲的复苏大概需要四年到五年。

国际结算银行（BIS）12月8日说，东南亚的金融市场风暴比墨西哥1995年的危机的范围更广，冲击或许也更大。国际结算银行在1997年第3季银行和金融报告中指出，日本银行的处境尤其不妙。国际结算银行等于世界中央银行。报告说：“墨西哥1995年的危机偏向公共部门债务，东南亚的货币风暴却不一样，其中涉及各种参与者和途径”。它说：“虽然这反映了资金来源多样化的总趋势和更加依赖私人资金，但它也意味着越来越难提供官方财政援助，将债权人和负债人与差劲的投资决定的不良后果隔绝开来”。1997年7月的数字显示，到1996年底为止，日本银行占亚洲（包括香港和新加坡）国际银行债务的35%，单是泰国就占其中 53%。国际结算银行说，泰国的危机源于僵硬的兑换制度和宏观经济以及财政失调，过度的银行信贷扩张加剧了本国金融制度的脆弱性”。国际结算银行说，对该地区其他国家所产生的震波，主要是起于害怕 泰铢贬值后造成它们丧失竞争力，但它承认印尼、马来西亚和菲律宾的经济基础也有其弱点。报告指出，市场力量对麻烦即将来临的迹象视而不见，它说：“（资金）不断大量流入该地区有几个理由”。它说：“一个是国家当局明显决心维护本国货币的汇率，保护本国资产的吸引力”。它说：“另一个理由是不断放宽限制，这在短期内具有鼓励（资金）进一步流入的作用”。第三个因素是，鉴于世界的流动性，投资者范围扩大了。

经济增长速度放缓

华联银行行长兼最高执行员佘林发认为，受股市和汇率大幅波动的影响，今年下半年亚太地区银行界的盈利增长可能会放缓。东南亚市场银行可能需要增加准备金来应付坏帐。东南亚的金融风暴使区域一些小的金融机构，由于受到信贷能力、资产素质欠佳、以及利率上升等因素的影响而面临困境。

金融业求变

新加坡代总理李显龙准将在自动报价股市庆祝成立10周年晚宴上发表的演说：新加坡要成为全球的主要金融中心之一，就有必要调整金融策略，金融策略所以必须调整，并不是因为新加坡政府向来的策略出了毛病，而是金融业要竞争，要发展。新加坡不可能变为一个“冒险家的乐园”，但作为一个“避风港”的信誉与地位，同样有值得维护之处。金融求变贵在大胆，在细心。

银行界重新定位

11月6日，台湾行政院长萧万长在国际证券管理机构组织第22届年会中宣示，将在公元2000年前完全解除跨国资本流动限制，并参照英国制度，重新整合金融制度，将银行业、保险公司和证券商统一委由单一的金融机构主管。台湾目前的银行业务和证券业监督工作是分属于二个不同机构主管，这个制度不改，恐怕无法再继续满足金融市场需求。因此，有必要将这些业务管理工作整合，改由单一金融机构负责。萧万长说，英国已经推动单一金融业主管机构制度，将银行业、保险公司和证券商全统一管理，日本也朝这个方向修正金融管理业务。萧万长认为台湾也有必要参照英国经验，设立单一金融主管机关。

利率水平提高

9月以来，马来西亚定期存款利率已开始上升，大多数商业银行的3个月至1年期的定期存款利率，从约8%左右水平，猛升至9%左右水平。基本贷款利率则因为国家银行宣布的银行同业3个月平均加权利率上升至新高水平后，也开始上上涨。自马来西亚国家银行宣布的3个月加权拆息率已上升至8.22%的新高水平，促使基本贷款利率挺升至10.01%的水平后，3个月加权拆息率一直保持在8.69%左右水平。从11月起马来西亚国民面对高达10%以上的基本贷款利率。到了12月，马来亚银行又宣布从12月3日开始，基本贷款利率从原本的9.75％，提高到10.25％。马国的利率继续挺升，在央行没有限制的情况下，预料将会有更多家银行和金融公司将会调高基本贷款利率至最高顶限的10.35%和12.30%，这是马国基贷率10年以来冲破10%水平后的另一个新高记录。央行公布的11月平均三个月银行同业拆息率为8.49%，因此，以1995年推行的基率计算法，商业银行的最高基贷率顶限为10.35%，而金融公司的基贷率可以进一步扬升至12.32%。受询的银行表示，他们将会在近期内调高基贷率至顶限水平，因为在资金成本高涨的情况下，如果不调高基贷率，银行的赚利将面对强大的压力。目前，大部分马国商业银行的基贷率都企于10.10%，这是11月份的基贷率顶限，这意味如果央行没有加以抑制的话，商业银行可把基贷率调高25个基点。截至11月30日止，除了马来亚银行（9.75%）、沙巴银行（10%）和东京银行（9.60%）外，所有的商业银行的基贷率都达10.10%。在金融公司方面，由于所有主要金融公司的基贷率都挂12%的顶限，所以，在12月份，所有金融公司的基贷率也都有32个基点的扬升空间。一名商业银行的利率部主管说，银行至今尚未接获央行抑制调高基贷率的指示，因此预料会有多家银行会在本周内宣布进一步调高基贷率至10.35%，金融公司也会调高基贷率至12.30%。他说：“我们的银行应会在本周内宣布调高基贷率”。另外几家受询的银行主管也作出同样的回答。他们说，在游资紧缩下，为了吸引存款，定期存款利率已经被调高至偏高水平，如果银行不调高基贷率，将大幅影响赚利。一家银行说，即使该银行调高基贷率至10.35%，赚利还是微薄，因为目前多数银行的3个月定期存款都在9%以上。至于金融公司，为了加强竞争，多家主要金融公司的定期存款利率更调高至超过10%，所以同时面对资金成本高涨的压力。

债务本息负担增加

马来西亚联邦政府的债券状况还从6月底增加2.8%至859亿林吉特，这是因为国内外贷款皆告增加。国内债券微增0.7%，至750亿林吉特。而外债则从91亿林吉特提高至109亿林吉特，反映林吉特降值所导致的外汇亏损，外债在总债务中所占的比例还提高至13%，比上一季的11%略高。通胀率放缓至2.3%通货膨胀率进一步放缓至2.3%（第2季为2.5%）。因为林吉特汇率疲弱将加重利息及回赎债券负担，在海外举债如发出欧洲债券的东南亚市场挂牌公司财务将在这次汇股风暴中受打击。

印尼财政部长马利莫哈末11月19日对国会说，自从印尼盾贬值后，印尼外债本息负担增加了5亿盾，其问题是，如果印尼盾兑美元汇率每降低100点，外债本息负担就要增加5000亿盾。他说，截至9月底，印尼外债总计1173亿美元，其中政府债务523亿美元，私人债务计650亿美元。政府的债务中，双边及多边债务各206亿美元及160亿美元，以及出口贷款146亿美元。目前印尼的偿债率为34.5%。马利莫哈末也谈及，印尼私营企业借贷的650亿美元中，有一半的款项将在一年内到期，企业过渡借贷是造成印尼金融危机的主要问题之一，而政府不会出面，协助私营企业解决目前的负债。马利表示，今后政府将加强管制私人企业向外国的举借，尤其是数额100万美元以上的私人债务，将受到监督，由于债务负担沉重及经济情况不利，政府未决定是否将提前摊还债务及利息。当货币危机未发生前，印尼政府曾数次动用多家国营公司在外国上市的收入加速摊还外债。经济观察家李萨尔蓝利指出，包括最近国际货币基金会答应提供的235亿美元在内，明年外债额将增至1450亿美元，这将是一笔很大的债务负担。建设规划部长基南查向国会报告说，印尼于1997/1998财政年度的经常帐赤字预计为88亿美元，等于国内生产总值的4%。该赤字于1994/1995财政年度只35亿美元，至于1998/1999财政年度将升至98亿美元。

人民生活压力增大 香港政经风险咨询公司(PERC)的调查显示，由于亚洲金融危机削弱了收入和造成许多工作更为艰难，使得亚洲人发觉今年的生活和工作压力较大。这家香港咨询公司发出的最新快讯说：“许多人都认为亚洲今年是压力较大的地区，日子比1996年较难过”。以零到10来衡量的压力指数之中，越南人情况最糟，压力指数高达8.5。韩国人和泰国人的压力指数，分别是8.2和7.8。中国、香港、印尼、日本、菲律宾和新加坡人民的压力指数，介于6至7，都比去年增加。马来西亚人的5.6和台湾人的5.5，也比去年上升。该公司说，印度是亚洲压力指数低于去年的唯一国家，而澳洲、英国和美国的压力指数虽高于去年，但仍比亚洲国家低得多。快讯详列亚洲各国和地区压力指数的影响因素，并指出：“本公司这次调查得到的最显著特征，不是越南的指数最高或台湾的指数最低，而是亚洲所有国家和地区的指数都上升”。该公司说，尽管许多因素造成指数升高，但总的来说，“金钱起码是因素之一”。它又说：“大多数公司今年的业绩都逊于去年，等于雇员必须接受较低的加薪额，较多的工作量”。它指出：“最常提起的个别因素，是在工作之余，很难兼顾社会或家庭生活”。

高官减薪

为了节省开支，马来西亚政府决定让高级官员减少薪水。根据当局提供的数字，这次受到减薪影响的政府首长和高官，人数共272961人，加起来每月可节省逾5000万零吉，一年则可省下6亿零吉。据公共服务局截至今年4月的统计显示，各政府机构共有27万名A级及B级公务员；另有450人在各公共服务领域担任要职，他们都受上述措施的影响。

公司推迟上市

在吉隆坡股市走势萎靡不振及马来西亚宏观经济欠缺明朗化之下，部分公司被迫挪后、修改或取消它们的企业建议。这些建议包括附加股、债券发行及上市计划。部分有意申请上市的公司，延迟它们的上市计划，以等待更好的上市时机。另一方面，在马来西亚经济成长放缓之下，上市公司的盈利成长也将因而较两年前好景的时候，缩减10至15%。一名股票行的研究经理就表示，在这个非常时期，预料部分公司将展延它们的扩充计划，不过一些负债比率偏高的公司为了减低贷款，可能被迫继续进行集资计划。“在这个不稳定的时期内，上市公司惟一可以做的就是巩固本身的业务，以减少负债及成本开销”。如果上市公司有意趁这个非常时期多元化业务的话，最聪明的作法就是进军本身所熟悉的行业，而不是充斥变数的新行业。一蹶不振的隆股市，对新上市公司的溢价也造成一定程度的影响，最明显的是，在主要板挂牌的新上市公司，首日交易的溢价大减，甚至是跌破发售价。

工程停建，企业裁员

11月下旬和12月上旬两个星期来，新加坡至少有7家国际金融和证券公司继续传出裁员的消息。这些金融和证券机构包括了巴克莱（BZW）、德意志摩根建富（Deutsche Morgan Grenfall）、怡富国际证券（Jardine Fleming International Securities）、百富勤证券（Peregrine）、瑞士联合银行（UBS ）、瑞士银行（SBC），以及法资惠嘉（WI Carr）。圣诞的钟声即将响起，金融和证券业人士都人心惶惶，担心自已会收到公司所送出的一份“圣诞大礼”——三个月的裁退金。在这一轮的区域金融风暴中，国际金融和证券公司几乎无一幸免。由于区域的利润受到影响，所以多家国际金融和证券公司都展开了全球性的重组活动，缩小规模、裁退员工，以削减成本。业内人士认为，与其他区域国家比较，新加坡的影响，到目前为止，不算太严重，一般只是面对裁员的威胁。但是区域国家，如泰国、印度、韩国的不少办事处都面对整间办事处关闭的恶运。其中一家公司受影响的行内人士说：“被裁退的可能是任何人，不一定是高层的人员。辅助员工、证券分析员、书记，甚至是茶水女工都有可能被裁退”。他指出，低层的职员在面对被裁退的威胁时，冲击不会太大，因为新加坡基本上劳工短缺，所以相信很快就会被其他行业吸纳。更多的人事变动消息接二连三地传出。先是百富勤证券表示，将展开全球性的裁员行动，裁退275名员工。在新加坡，100名员工当中，接到裁退通知书的共有15人。其中5名来自证券部门，另外10名则属于固定薪金员工。德意志摩根建富也裁退了一些职员。消息指出，这已是该公司第二次展开裁员行动。第一次是在10月份。最受瞩目的是12月刚刚宣布合并的瑞士两家银行——瑞士联合银行和瑞士银行。两家公司在合并时已经表明，全球公司将有大约13000人失业，其中半数在瑞士以外。接着，惠嘉上了榜。根据Bloomberg的香港报道，该公司表示，会在全球的730名员工当中，削减10％的人力，即72人。 马来西亚因经济衰退，金融贷款收紧，导致汽车业雪上加霜，汽车滞销也将波及轮胎业、汽车装饰业、冷气业及汽车同业，受影响者或高达数十万人。泛马汽车银业联合会主席林坤城12月12日表示，该会将在近日与金融公司公会对话，以纾解行业困境。他说，倘若以每家汽车公司拥有25名职员计算，就有2万多人以此为生，加上汽车业的附属行业业者，共有数十万人以汽车相关行业为生。

出口订单飘忽不定

马来西亚国际贸易及工业部长拉菲达指出，由于林吉特疲软带动出口，马来西亚在今年首8个月共赚取1350亿林吉特的出口收益。

引发亚洲各国政治纠纷

马哈蒂尔指责许多不利马国金融市场的谣言都来自新加坡。他说：“马来西亚人很好，他们从未散播谣言。但新加坡却只会散播关于马国的谣言”。他还表示，前一阵子有关“他在内阁会议中昏倒”之说，纯粹是一种存心捏造的谣言。对于记者问他为何他认为谣言是来自新加坡，他说：“我不知道为什么，还许是自然反应吧……我想，我们和他们是两个互相竞争的经济体，谣言因此自然冒出。“你每天至少可从新加坡那儿听到三道谣言，而马国人民都彻底的对那些谣言产生反应”。记者向他求证政府是否打算暂停隆股市交易的传言，他说：“你宁可相信新加坡的谣言，还不相信我讲的话！”

景观失色 通常使菲律宾马尼拉商业区大为增色的圣诞节装饰品今年因席卷亚洲的金融危机而受到冷落。在过去，一些大公司通常要花数万美元，用品质最好、色彩最鲜艳的圣诞饰品把公司装扮一番，以和其他公司“争芳斗艳”。但今年由于经济不景气，各公司都减少了这方面的开支，许多公司或重复使用过去的旧装饰品，或干脆退出这种比赛，对公司不加任何修饰。一家公司说，它只准备“把去年的各类装饰品稍加改进”，其他一些公司则呼吁商家使用东南亚市场原材料，以降低装饰品的价格。不过，还有一些公司响应政府官员有关今年尤其要张灯结彩的号召，以在经济不景气的时候起到提高士气的作用。

大富豪“票面身家”大起大落

新加坡《联合早报》发表陈锦芬的文章：股市就如天气－－千变万化，时晴时雨，难以预测。美国华尔街股市10月27日才被亚洲股市跌势“强拖下水”，狂跌了500余点（约7％），导致亚太市场本身继续遭到滑铁卢，个个连跌不起，跌幅介于4.26％至13.70％之间；隔天28日又回升337点，使多数亚太区域股市在被击得七零八落后，收拾日前的残局。股市暴跌，遭殃的不仅是投资于股票的“平民”，对资产雄厚的大富豪来说，损失更可以达上百万、甚至亿元。一名市场人士就表示，市道不景气时，不要说一般人，就是大企业家还会烧到手指。举例子说，新加坡几名社会名流如郭令明、黄祖耀、王明星等，在10月下旬的股市风暴中，“票面身家”都纷纷降低。有好几家公司因股市的跌势锐不可挡、资产“缩水”而不幸被挤出“10亿元俱乐部”这一荣誉榜。据有关数字显示，截至今年9月底，拥有至少10亿元资产的上市公司已从43家减至36家。美国和亚太区域股市10月28日的猛力回弹总算让这些企业富豪回收了部分的损失。除了泰国和台湾市场，亚太区域股市28日都止跌回升。随着市场交投气氛的改善，在新加坡，向来受投资者垂青的创新科技28日登上了上升股榜首，创新科技主席沈望傅还在短短的一天内“赚回”2750万元左右。如果以他截至去年11月所持有的创新科技股票（约2500万股）来计算，他手头上的创新科技股值27日随着东南亚市场股市跌了12750万元。不过，创新科技股股价又从35.70元上扬至39.70元，涨幅达4元（11.2％）。身为大华银行大股东之一的黄祖耀在一天内“损失”约9400万元，可在第二天，以这名大华银行主席直接和间接持有的大华银行股权来看，他的损失已减至约6000万元。截至今年4月，黄祖耀直接和间接持有的大华银行股达13535股。至于房地产大亨郭令明，在一天之内，这名丰隆集团主席的资产减少7％，损失达2亿元。李光前家族通过新加坡投资私人有限公司、石叻私人有限公司、南益树胶公司、南益黄梨公司、李氏基金等机构，直接和间接持有的万国股票约643股。因此，当万国股全天上扬0.40元，闭市报11.60元，李光前家族还收复了部分失地。根据该家族所持有的股份来计算，其资产27日缩减了约1286元，而29日有关“损失”已减至1029元左右。海景大酒店这一酒店股的大股东包括林新华、林新远、林新近及林新旭。林氏家族所持有的直接与间接股份大概有1105股。随着海景大酒店股过去两天的先跌后起，这些股东的“荷包”先是“缩水”，后才较“回饱”。上市公司大股东财富的多寡随着股市的表现，最近还起落得相当厉害。眼看大笔钱财转瞬间化为乌有，过后又突然“起死回生”，股市投资者唯有摇头叹息了。

引起国内公司不正常交易

马来西亚国会反对党领袖林吉祥说，马友乃德贷款23亿林吉特购买母公司玲珑的32.6%股权之行动，令三方面受损，即马国投资者、投资者信心及马国经济。他说，马友乃德收购玲珑，对小股东不公平，而最不公平是使国家陷入新的信心危机，他说：“我们不能把这场股市崩溃归咎索罗斯，应怪罪哈林沙艾、马友乃德、玲珑及条例制定人即证券”。

房地产的颓势

印尼的房地产交易主要集中在雅茂唐勿（Jabotabek）区。这个地区涵盖了雅加达的3个卫星城市：茂物（Bogor）、唐格朗（文登）（Tangerang）和勿加泗（Bekasi）。在金融危机爆发之前，印尼的房地产价格还是相当稳健的。以去年和前年来说，虽然供应量不断增加，办公楼的住用率还是维持在大约90％的水平。在私人住宅方面，供应过剩的问题主要出现在中至高档的发展项目中，特别是那些设计和行销手法不好的共管公寓。豪华共管公寓价格稳住，租金收益一般都有10％至14％。低档的项目，如Menara7KelapaGading、PermataSurya公寓等还有不错的销售率。金融危机暴发后，印尼房地产价格和租金，出现了大约10％的跌幅。再加上多家银行都出现问题，市场的现金严重短缺，印尼的房地产贷款利率已经由28％上涨至将近40％。

亚洲股市中的金融股和地产股

一些亚洲资深分析员认为，以基本因素而言，亚洲股市中的金融股和房地产股具有许多令人担心和关注的不安因素，其中盈利表现的持续性，更是令人置疑。由于前景不受看好，金融股和房地产股已经失去市场优势，不能再领导市场，充其量只能配合股市同步走。而且，他们说，如果以基本因素而言，金融股和房地产股比较公共事业的吸引力大为逊色，一旦投资者从过度乐观的情绪恢复，开始考虑基本因素时，金融股和房地产股的表现预料会褪色。同时，他们还认为，股市的扬升还存在变数，因为区域金融市场表现还没有完全稳定，股市表现还是起伏不定，一旦股市回跌，金融股和房地产股将会同步下跌。吉隆坡城市证券研究经理苏明辉说，“由于基本因素缺乏吸引力，再加上前景不明朗，过去备受宠爱的金融股和房地产股已经失去优势，甚至表现比较市场来得低”。美林证券金融分析员周美玉说，金融股在现在涨势中受棒，主要是受情绪驱使，金融股的前景目前还不明朗，必须等待明年3月业绩公布后，市场才可估计在这一轮货币和金融危机中，金融股所蒙受的压力，以及盈利受打击程度。

货币政策反而加剧汇市动荡

东南亚金融动荡目前已进入第5个月。几个月来，东南亚国家采取了种种措施以尽快稳定金融市场。然而，其货币汇率跌势未止，近日又不断创历史新低。一些分析家认为，首先是因为这些国家经济中的新老问题导致外国投资者信心不足。长期以来，东南亚国家普遍存在着经常项目逆差过大、银行呆帐严重、经济结构不合理等问题。７月初，货币投机商利用东南亚国家经济中的脆弱之处，发动攻势，迫使这个地区的货币大幅度下跌。对此，有关国家采取了一系列应急措施，其中包括提高利率，控制银行贷款、调整产业结构等。这些措施对稳定金融市场起到了一定的积极作用，但同时造成流动资金紧张、企业生产困难后无法偿还到期债务、信贷风险上升等新问题。大部分东南亚国家的经济增长速度最近也明显趋缓。其次，一些东南亚国家的中央银行最近采取由市场决定货币价值的政策也是引起货币市场继续动荡的一个原因。金融动荡发生初期，东南亚国家中央银行面对投机攻势，不断动用外汇储备干预市场。结果由于外汇储备有限，干预力量不足，不仅没有达到打击投机活动的效果，反而遭受损失。此后，尽管泰国、菲律宾等国利用国际社会提供的贷款补充了外汇储备，但是这些国家的央行采取任凭市场决定其货币价值的政策，也导致了货币汇价的持续下跌。再次，东南亚国家金融政策方面的变化也在一定程度上影响了汇市的稳定。金融动荡发生后，东南亚国家普遍提高了利率，提高了银行的储备金，以稳定汇市。但是，高利率已明显影响经济发展，大部分国家近期又开始逐步降低利率和银行储备金。在金融市场还没有稳定的时候采取这些措施，导致了货币的继续下跌。此外，在过去几个月里，马来西亚、菲律宾、印尼等国为了打击投机者，在股票、外汇交易等方面对外商曾一度采取限制措施。这些做法也促使外国投资者从东南亚撤资，加剧了汇市动荡。

调查机构大幅下调亚洲经济增长率预计

据《日本经济新闻》12月2日报导，民间调查机构相继大幅度下调了对亚洲各国和地区1997至1998年的实际国内生产总值增长率的估测数字。此事反映了货币和金融危机的影响已经波及到实际经济。特别是民间机构大幅下调了对1998年实际国内生产总值增长率的预测数字。对向国际货币基金组织提出援助申请的国家，民间调查机构所作预测的下调幅度很大，与7月发生货币危机之前的预测相比，泰国下调5至6个百分点，印度尼西亚下调2至6个百分点。虽然多数机构把对韩国的预测下调为5％至6％，但也有些机构下调为3％至4％。公布大幅下调对增长率预测数字的是野村综合研究所、美国大型证券公司一美林公司和瑞士的UBS证券公司。在亚洲，有的国家还从政治方面考虑，对大幅度下调本国经济增长率持消极态度。因此，民间机构的预测是引起世人关注的。下调幅度较大的是泰国。泰国货币危机对经济的实际影响很大，各机构都认为“要使宏观经济恢复稳定，尚需时间”（UBS证券公司新加坡公司语）。印度尼西亚由于已决定接受国际货币基金组织等的援助，不得不实行金融紧缩政策的缘故。金融危机对明年经济的影响大为明显，UBS证券公司预测，与1997年相比，1998年的经济增长率将下降到3.2％。韩国财团所属的现代经济社会研究院和LG经济研究院原来预测1998年韩国的经济增长率为5％至6％多一些，而现在却下调到了4.6％。大字经济研究所预测，如果韩国不进行结构调整，那么经济增长率将降至3.8％。最近，政府所属的韩国开发研究院也在修改6.7％的预测，将其下调为4％到5％。国际货币基金组织通过与韩国进行融资谈判，要求韩国将明年的经济增长率控制在2.5％，韩国今后还可能进一步下调明年的经济增长率。各个机构认为，在接受国际货币基金组织援助的国家下调经济增长率的影响下，中国和马来西亚等国的经济增长速度也将会放慢。

欧美政治与经济风险咨询机构重新检讨对亚洲各国的评估

总部设在香港的政治与经济风险咨询机构在最新一期的报告中说：“亚洲最近的金融风暴所带来的一个好处，可能是促使那些公司重新检讨它们对亚太区域的假设和预测”。不过报告还指出，这场风暴可能会使一些欧美公司的反应过敏，从过度有信心一转而成为过度没有信心。这份报告是根据政治与经济风险咨询机构对亚太区域的欧美执行主管所展开的第二个常年调查。报告指出，虽然马来西亚的金融体系是东南亚中最复杂的其中一个，但不论在经济和政治事务上，还是市场的制度化、经商环境还不如人们所想象的那么透明；虽然印尼政府应该会遵照国际货币基金拯救配套中所设定的条件，但苏哈托总统没有一个明确的接班人则是“令人担忧的”；对于泰国，“在一年前，总部几乎没有人对泰国的司法系统有什么认识，但是今天，泰国与海外的经理们都认识到其破产法不够完整，要推动其改革”。至于菲律宾，报告认为，菲律宾还是“一个很贫穷的国家”，而西方公司对菲律宾人对家庭的重视，以及他们“对任何期限和会议抱着的那种随便的态度”是很不了解的。报告说：“工作步伐缓慢、官僚作风、贪污、政治干扰、基础设施不足，以及比西方水准低许多的专业和训练水平，导致工作常被延误，从而加剧了驻菲经理和总公司之间的摩擦”。许多在新加坡设立区域总部的外国公司，逐渐发现总公司低估了在新加坡的经商成本，实际上在新加坡的薪金和办公室租金，可能比许多西方国家来得高。外侨在新加坡的生活费用，虽然比其他亚洲新兴国家来得便宜，但却比一些国家如英国、美国和澳洲贵约20%。报告还指出，官方的通货膨胀数字低估外侨生活成本上涨的速度，而外侨家庭在上升房屋成本、较高进口货物价格及较高教育费方面，比东南亚市场雇员受到的影响更大。多数外国公司选择到新加坡设立总部，是因为新加坡具有良好基础设施、健全的法律制度、稳定的政府及舒适的生活环境，但报告说，许多受访者已发现他们的企业总部，低估了在新加坡做生意的成本。报告说，由于新加坡经济的强劲增长，劳工短缺问题严重，对这些公司扩展业务会有影响，即使最有毅力的国家经理还会束手无策。此外，报告指出，在新加坡工作的外侨对于在印尼或泰国的生活或做生意的情况不熟悉，企业总部如果要从新加坡调派人到东京或孟买解决问题或谈判，可能要三思而行。分析员认为，由于阴霾笼罩东南亚市场区股市与汇市、房地产价格下跌、按揭坏帐增加的情况下，过去十年曾经业务蒸蒸日上的亚洲银行业的“蜜月时期”已经宣告结束。亚洲地区的银行正在承受由数百亿美元的呆帐坏帐带来的压力，国际上对亚洲地区银行的信用评级连连降级，无疑是敲响了警钟。驻在新加坡的怡富证券的地区银行分析员罗伯特·柴林斯基估计，东南亚呆帐坏帐已急速膨涨到占银行还未偿还债款总额的15%。他说：”如果银行在1997年底之前没有为呆帐坏帐作好大笔准备金，如果它们假装说没有问题，那么你就可以在今后五年中与东南亚说再见”。对亚洲银行业最新的一次打击是11月1日印尼作出关闭16家银行的决定。世界银行估计印尼的呆帐坏帐已占1996年印尼1000亿美元未偿还债务的9%。而未偿还债务中的25%是贷给房地产业的，现在印尼在国际货币基金会金融援助计划下正在清理这些呆帐坏帐。香港特区政府虽然早就要求银行将房地产贷款控制在总贷款额40%以下，但是有的金融机构的房地产贷款却超过总贷款额的60%，而且目前一方面房地产价格在慢慢下跌，另一方面香港政府为捍卫港元与美元的联系汇率，所以提高的拆借利率。人们认为，去年香港6350亿港元的贷款中呆帐坏帐只有2%的比例，明年一定会大幅度增加。不过ThomsonBankWatch亚洲总经理菲兹加尔德认为：“香港的银行的资金情况应当算是世界最好的”。“从长期来讲，我相信会很快好转”。1996年，香港的总贷款率占其11950亿美元的国内生产总值的53%，这是比亚洲其他国家好得多的金融安全比例。马来西亚贷款额是国内生产总值的150%，到今年7月呆帐坏帐占总贷款额的3.4%，而泰国的呆帐坏帐的比例更是高达8%。韩国在去年底呆帐坏帐是24亿4000万美元，占总贷款额才只有0.8%，而到今年7月呆帐坏帐比例增加一倍，达到1.6%。菲律宾央行说，到今年6月，菲律宾银行的呆帐坏帐占总贷款额的3.1%。

单位信托基金报价滑落

亚洲金融风暴波及了世界各地的金融市场，可动用公积金存款投资于亚太区域股票市场的单位信托，报价还告偏软。市场人士说，公积金单位信托欠佳的表现不单单影响投资人士的购兴，还使得单位信托基金的总值因股市趋软而显著下降，市面上投资于亚太区域股市的公积金单位信托全面滑落，截止12月1日前，跌幅介于5％至26％。其中，“宝源新加坡基金”的跌幅最大，如果把开端费用计算在内，该基金自货币危机以来总共滑落了26.3％。“华联新加坡基金”的跌幅为26％。海峡时报工商指数在这期间则下降了16％。“东方亚洲策略增长基金”则是投资于区域股市的公积金单位信托中，表现最逊色的基金，其跌幅计26.2％。“伤势”没有那么严重的有“华侨储蓄者信托基金”、“安本信托新加坡成长基金”和“华侨储蓄者增进信托基金”。这三个单位信托的跌幅低于10％。买卖价低于1元基金数目增至9个。此外，在今年7月2日（就是东南亚货币爆发）当日，买卖价低于1元面值的单位信托有：“历宝基财富基金”、“吉宝基本基金”、“达利基本信托基金”和“东方亚洲策略增长基金”。基金经理表示，新马和亚太区域股市的行情疲弱，使一些基金经理不愿在现阶段推出公积金投资基金。另一方面，公积金基金在投资方面有好些限制，还使得部分基金经理采取保留态度。到今年为止，在东南亚市场股市推出的22个新单位信托基金中，只有3个是公积金投资基金。其中，东方汇理投资和宝源资产管理是在今年年初，为配合公积金放宽投资条例，分别推出“东方亚洲策略增长基金”和“宝源增值信托”。自东南亚货币危机爆发之后，只有发展资金管理推出公积金投资基金“回理会环球基金”。

亚洲石油价格跌到两年来最低 进入12月之后，亚洲石油价格已下跌到两年来的最低点，为每桶18.14美元。原因是市场对本区域经济严重放缓的担忧，以及明年全球将出现石油供过于求的现象。亚洲每天平均所消耗的原油达1900万桶，占全球总需求的四分之一。近年来，亚洲需求的增幅更是全球增幅的一半。但是，厄尔尼诺现象已经造成北半球的天气出现不正常的症状，间接减低了人们对石油的需求。石油供过于求，也意味着亚洲将能购得更便宜的石油。亚洲一天的进口油量达1100万桶。与去年同时期比较，情形完全相反。当时的油价创下5年来的最高记录，对政府的财政预算带来压力。煤油、燃油和汽油的期货交易价格，已经纷纷在美国、伦敦和新加坡的股票交易所下滑。煤油是主要提供热能和交通工具所用的燃料。12月9日，在新加坡却以每桶21.60美元成交，是两年来的最低。在亚洲，韩国和日本是主要的石油消费国。韩国一天进口250万桶，日本方面则高达490万桶。然而，随着气温偏高，石油产品的需求受到抑制。两国的经济困境更加剧石油需求的偏低。

推延跨国公司在亚洲的投资进度

亚洲区域金融危机影响跨国公司的投资计划，意法半导体公司将放慢在新加坡设立超微晶片圆盘制造厂的进度，这间新厂投产的日期将从1999年初推延至1999年底。意法半导体公司去年中宣布投资10亿元在宏茂桥设立第二家晶片圆盘制造厂，每个星期可生产5000个八英寸晶圆，该公司于1984年在新加坡设立的五英寸晶圆厂，也是新加坡第一家晶圆制造厂。由于半导体价格持续下跌，已影响到许多晶圆制造厂的投资计划，供应全球将近一半晶圆的台湾晶圆工业界，已有许多原本要进行的晶圆厂投资计划搁置。意法微电子公司企业副总裁马凯说，半导体的价格明年预计还继续下跌，但亚洲区域货币危机对这个行业所造成的负面影响，将会有限度的。他说，半导体的价格在1997年下跌超过25%，跌势也将影响明年的市场情况。马凯也是意法微电子公司（SGS-Thomson Microelectronics）亚太区业务域总裁。他说，价格滑落对今年半导体工业的冲击不大，但明年将会非常严重；亚洲货币风暴发生后，目前还无法清楚知道亚洲消费者，会如何影响到该公司的销售表现。该公司去年在亚太区域的销售额超过20亿美元，占了该集团全球营业额的27%。包括其中一半销售给集团内的相关企业。马凯说：“金融危机将带来打击，但我们还不知道程度如何，我们也不希望会带来巨大的冲击”。亚太区域半导体需求在全球市场的占有率，在90年代有不断扩大的趋势，在1990年时，全球半导体的市场总值达505亿美元，亚太区域占13.7%：1996年全球市场总值为1319亿美元，亚太区域所占分额增加至20.8%；到了2000年时，全球半导体市场总值将达2809亿美元，亚太区域占有率将再增加至25%。马凯说，他希望明年半导体价格下跌的幅度不会和今年一样，而半导体分析家在未来几年，市场对半导体的需求每年将增加20%。他指出，1997年半导体价格的下跌，是因为许多生产动态随机存取记忆体（DRAM）晶片的公司，转为生产特定用途集成电路（ASICs）晶片，造成市场出现供过于求的现象。他说，亚洲金融危机将有助于解除产能过剩的困境，特别是近年来大力发展晶片圆盘工业的韩国。马凯说：“经历金融危机后，韩国对投资项目将会更加严格，这将带来积极的作用，因为今年半导体工业的其中一个问题就是生产过剩，这个情况会改变”。意法微电子公司在全球20大半导体工业，排行第10位，去年营业额达41亿1200万美元，增长率达21%，全球市场占有率为2.9%。

海外银行关闭

由于亚洲的金融风暴的吹袭和其他财务上的原因，两家海外银行先后关闭在东南亚市场的分行。加拿大国民银行12月3日宣布，由于亚洲的金融风暴的影响，东南亚贷款业务风险显著增加，东南亚市场的分行的贷款业务减少。其东南亚市场分行的总经理伯杰斯在受询时仅表示：“现在的情况是，我们在亚洲没有足够的信用额，而信用额不足就意味着没有（信贷）业务”。他说，银行有效的内部管理，不允许分行继续在东南亚地区从事贷款业务。加拿大国民银行在东南亚市场还有一个商业银行分支。但他表示，该商业银行的前途不在他管辖范围内。伯杰斯也拒绝透露银行关闭的时间表。加拿大国民银行是加拿大第六大银行，并在当地的股市上市。它在东南亚市场的雇员有15人，可能面临被裁退的命运。在11月底，芬兰的邮政储蓄银行（Postipannki）也宣布将关闭在东南亚市场的分行。东南亚市场分行的总经理奥尼斯说，分行关闭的主要原因是银行在芬兰可能与芬兰出口信贷集团合并。“但亚洲的金融风暴也是考虑的因素之一”。芬兰的邮政储蓄银行在东南亚市场的分行是在1993年设立的，隶属于芬兰财政部。它在东南亚市场的雇员有20人，奥尼斯表示，这些员工将被裁退，但他们将得到“合理的补偿”。

亚洲外国公司受到冲击

丹麦历史最悠久的其中一家公司——伊亚莎直公司（EastAsiaticCo.A/S）表示，它将把在丹麦的资产卖出，并且把总部迁到新加坡，以挽救公司受到东南亚货币风暴打击面对亏损的业务。伊亚莎直1997年料将面对3亿克朗的亏损，因为泰国铢和印尼盾等的暴跌，严重影响了需求。泰国铢和印尼盾自今年6月以来分别下跌了36％和31％。伊亚莎直这家具有百年营业历史的贸易公司，在亚洲有75％的业务是来自消费品的分销活动，有关的属下公司是Mars企业和伊士曼柯达公司（EastmanKodakCo.）。虽然好些欧洲公司，例如以伦敦为基地的黎奥汀托公司（RioTintoPlc）以及挪威的瓦纳尔公司（KvaernerASA），都表示亚洲的需求正在缓慢下来，但伊亚莎直公司是第一个决定情况已经严重到需要卖出资产并迁移总部的。伊亚莎直公司还准备结束它的船运业务。伊亚莎直公司的股价自5月中以来已下跌了60％，消息传出后股价一度上涨了12％。伊亚莎直公司决定在明年3月至6月间，把在哥本哈根的总部的资产卖出，迁到新加坡。它表示，卖出这些资产所得的，加上两艘船以及一些在其他公司的股权的卖价，将显著的增加公司的帐面价值，而且预料这个措施将使公司在明年下半年恢复盈利。该公司指出：“不利的发展，首先是关系到消费产品，主要是在中国和泰国市场”。在1996年，该公司的盈利从前年的2亿7100万克朗大幅度下跌到1亿7700万克朗。该公司在今年8月26日公布，上半年出现了2200万克朗的亏损。昨日的宣布，是随着它较早时重振泰国业务失败后作出的。上星期它表示，它把泰国消费品行销活动和英国汽车代理行销公司英开普公司合并的计划已经失败，因为泰国经济情况恶化。伊亚莎直公司在泰国裁退了70名雇员，并且表示将关闭一些消费产品公司，如果那些公司看来会在1998年继续亏损的话。

影响东北亚自由贸易区进程 联合国官员说，由于亚洲金融危机打击了外来投资，中国、俄罗斯和朝鲜在共同边境建设一个自由贸易区的计划再次受挫。以上三国和日本、韩国以及蒙古共六个东北亚国家计划耗资300亿美元，联合建设图们江经济开发区。这个计划大部分还处于筹划阶段。联合国开发计划署常驻北京代表霍尔库姆说，这个计划将来可能更难实施。他说：“货币危机及其可能对经济活动造成的影响，有可能对私人投资产生不利影响”。联合国开发计划署驻朝鲜代表拉迈尔说：“这项工作进行得很缓慢，将来可能会更慢”。两位官员发表这番评论之前，东北亚六国的代表就自由贸易区计划的进展情况召开了记者会。上述六个国家一直在努力克服相互之间的经济和政治分歧，致力于在这个地区建设一个“亚洲的鹿特丹”。图们江流入日本海，其流域目前还没有基本的基础设施。这个计划的倡导者说，自由贸易区建成之后，中国东北、西伯利亚和蒙古等内陆地区的产品将减少出口成本，同时，自由贸易区内的资源开发、农业和工业还能吸引亚太地区的资金。拉迈尔说：“我们真正需要的是基础设施方面的投资，其他投资者正在等待基础设施的完成”。到1997年底，图们江自由贸易区计划预料将能吸引9亿美元的外来投资并投入使用。截止目前为止，4亿3500万美元已经投入到中国的延边朝鲜族自治区，其中大部分资金用于制造业，另一些资金用于酒店和旅游业。韩国是该地区的主要投资者。另外还有3亿美元已经投入到俄罗斯的普里莫尔斯基地区，只有3700万美元投入到朝鲜的项目。联合国开发计划署图们江项目秘书处主任戴维斯说：“所有新项目的资金都是外来投资”。他还说，整个图们江计划将继续进行下去，因为货币危机不会影响联合国开发署和六国政府的投资计划。但霍尔库姆说，韩国的货币危机可能会对投资计划产生一定影响。他说：“这可能影响韩国的投资额”。戴维斯说，另一个“主要障碍”是各国在边界管制和签证政策上的官僚作风。他呼吁各国实行落地签证，以便于商业旅行。

对亚洲其他国家敲响警钟

12月6日，越南国家银行副行长黎德邃说，越南只有加速经济改革才能使发生在东南亚国家的金融危机对越南的影响减少到最低程度。黎德邃是在这里举行的一次研讨会结束后发表的声明中说这番话的。这次研讨会本月初由越南国家银行、越南经济管理研究中心和亚洲开发银行联合举办，目的是为了讨论如何应付发生在东南亚的金融危机对越南的影响。黎德邃在声明中说，目前东南亚金融危机对越南的影响还比较小，但随着越南经济改革的深入以及其金融逐步融入世界经济，东南亚的金融危机将会使越南的决策者在许多问题上遇到越来越多的挑战，其中包括：贸易平衡、外国直接投资的流入、汇率政策、国家预算、经济竞争力、财政改革和资本市场的建立等。 李光耀认为越南可以从亚太区域当前所面临的金融危机中吸取教训，让经济方面的资讯流通开放，使越南的经济更加透明；要让投资者做出决定，认为到越南进行投资有保障，维持宏观的经济稳定及透明的经济资讯是重要的条件；在这个经济市场向全球发展、渗透各处，而科技又发达的时代，电脑与电脑之间随时可以互通信息，谁都不可能隐瞒任何经济方面的资讯，而市场还会立即对这些资讯做出适当的反应。隐瞒资讯只会自惹麻烦。他说，在这样的环境下推行封闭的经济制度是不可能的事。他进一步促请潘文凯总理考虑加强公众对越南金融机构的信心，并且把人民的储蓄应用在具生产用途的事情上。他还劝请越南政府寻找优质的伙伴，在金融业上进行合作，以改善越南的银行业。